Почему акции Лукойла должны были упасть и не поднимутся выше 5000 в этом году.

Лукойл просел сильнее коллег по отрасли и опустился почти к котировкам 16 марта 2020. Не буду рассказывать о самой компании, а сразу перейду к сути.

Первое. Конечно же цена на нефть. Лукой может компенсировать снижение цен продажами топлива с большей маржой на внутреннем рынке. Но привязанность к этому ресурсу будет тянуть вниз, как балласт, как якорь, вслед за ценами. А они не только реагируют на затоваренность, пандемию и снижение спроса, но и намечающееся озеленение ТЭК.

Динамика цен на Brent. Недельный график.

Динамика цен на Brent. Недельный график.

Однако Brent далек от весенних минимумов, значит дело не только в этом.

Второе. Технический фактор. Акции Лукойла пробили важные поддержки одну за другой на уровне 4780, 4320-4280 и наконец 4110, открыв дорогу для формирования нижней границы теперь уже нисходящего канала. Да, полагаю, в среднесрочной перспективе рост гиганта закончился и котировки будут в нисходящем канале. Смотрите сами.

Недельный график акций Лукойл.

Недельный график акций Лукойл.

Третье. Доходность акции. Лукойл стремительно наращивал дивидендные выплаты, выплачивая 100% кэшфло.

Взято с сайта БКС-экспресс

Взято с сайта БКС-экспресс

Сейчас же обозначенные дивиденды на декабрь 2020 составт всего 46 рублей на акцию, чуть больше 1% доходности. Конечно инвесторы/трейдеры должны опустить цену, чтоб заложить к этому мизеру хотя бы потенциал роста, в надежде поправить общую доходность бумаги.

Пусть это только промежуточные дивиденды, но они меньше почти в 7,5 раз и выплаты по итогам года еще в 300 рублей маловероятны. Не только из-за общей снижающейся ситуации. А вот почему.

Четвертое. Стало известно, что могут развернуть сделку трехлетней давности по продаже алмазных активов Лукойла. А это почти 1,5 млрд $. Создаваемый прецедент не понятен. Но Лукойл вроде даже согласен (наврное упираться себе ещё дороже), но по курсу на дату совершения сделки. Правда банк-участник, ВТБ, не готов уступать хоть сколько-нибудь. Он же банк. Государственный.

А для акционеров это существенное снижение денежных потоков с точки зрения дивов по итогам года. Так что похоже придется довольствоваться тем, что дадут. Во всяком случае риски высоки.

Итог. Нужно осадить цену акции хотя бы до 3660 (вспоминаем середину марта), чтоб рассчитывать на уже привычную доходность рынка в 2,5% и немножечко добавить на отскоках.

В последние месяцы бумагу качает вниз/вверх до 35%. Хорошая возможность заработать. Но лично я не включил акции Лукойла ни в один из портфелей и рассматриваю их исключительно для краткосрочных операций.

Сейчас, когда акции значительно отрасли и восстановили почти все потери, я хочу привести аргументы, объясняющие ограниченность роста этой акции. Игорь Николаев мог бы написать ещё одну песню про 5 причин.

Кстати, на Яндекс.Дзен Ю Capital инвестиционные статьи выходят раньше, так что подписывайтесь.

Первое не по значимости, но точно кидается в глаза даже инвестору-чайнку - это резкое сокращение дивидендов. Несмотря на то, что

Выплата конкурентных дивидендов акционерам Компании исторически является приоритетом ПАО «ЛУКОЙЛ»

Выплата конкурентных дивидендов акционерам Компании исторически является приоритетом ПАО «ЛУКОЙЛ»

за 9 месяцев 2020г в декабре будет начислено лишь 46 рублей на акцию, что при текущем курсе составит менее 1% дивидендной доходности. Какая тут конкурентность - это мало даже по сегодняшним меркам.

Второе. В последние недели можно было наблюдать тесную корреляцию между ценой акции и ценой нефти Brent.

Скрин терминала 16.11.20г.

Скрин терминала 16.11.20г.

Нефть подходит к сильному сопротивлению в районе 47$ за баррель. Американские тряски почти закончились, а вот короновирусные ещё нет, да и тренд зелёной энергетики виден всё более явно. Рост цен на нефть ограничен не только технически, но и это будет сдерживать котировки акций Лукойл.

Третье. В декабре после дивидендной отсечки случится #гэп и цена свалится вниз примерно на сумму дивидендов, что в сегодняшних ценах опустит её до 4850. А в совокупности первых двух причин вряд ли разрыв будет молниеносно закрыт. Кроме того, начиная с начала ноября, когда цена от минимумов развернулась вверх, не было ещё корректировки цены даже на 5%.

Четвёртое. #Фьючерсы на акции Лукойл в перспективе года, как ориентиры будущих цен, тоже остаются крайне сдержанными.

Скрин фьючерсных цен 16.11.20г.

Скрин фьючерсных цен 16.11.20г.

Самая оптимистичная оценка в 4925 руб. относится к будущему более чем на полгода вперёд. Отдельные скачки цены возможны, но устойчивого роста не наблюдается и здесь.

И, наконец, пятое. Финансовое состояние эмитента и в прошлом году было не фонтан, а по итогам 9 месяцев 2020г стало ещё печальнее. Валюта баланса компании сократилась почти на 26% к 30.10.20 с 31.12.19. Это привело к тому, что стоимость 1 рубля активов (коэффициент Р/А) увеличилась с 1,93 при курсе акции более 6000 руб. до 2,03 при текущем курсе. Обязательств стало меньше, а структура перераспределена в пользу долгосрочных. Долговая нагрузка на прибыль при этом увеличилась в 4 раза. Чистого оборотного капитала у Лукойла не было и нет, а дефицит стал ещё значительнее. Коэффициенты текущей ликвидности и обеспеченности собственными оборотными средствами даже на половину не дотягивают до нормы. При норме текущей ликвидности в 1,5-2 Лукойл демонстрирует значение 0,66 в конце прошлого года и 0,33 сейчас, т.е. ещё в 2 раза меньше.

Балансовые показатели и коэффициенты

Балансовые показатели и коэффициенты

Должно случиться чудо, чтобы до конца года Лукойл заработал 330 млрд. руб. прибыли. А её величина на уровне меньше 20% от прошлого года - это печальный факт.

Безусловно, #лукойл - российский гигант с капитализацией более 3,3 трлн. руб., но ставку на рост делать у меня нет оснований.

Я не пытаюсь дать читателю инвестиционную консультацию, лишь демонстрирую свои выводы, основанные на фактах и моём аналитическом опыте, на которых строится моя #инвестиционная стратегия. Ставьте лайки, если публикация оказалась полезной, комментируйте и делитесь с друзьями.

Доходных вам инвестиций. Подписывайтесь на канал и оставляйте свои комментарии.

Можно так же почитать о дивидендах Магнита, заплатит ли дивиденды Яндекс и сколько будет расти НЛМК.

как заработать миллион деньги биржа акции

Yuri

20 ноя 2020 в 11:50

Комментарии (0)

Пока нет комментариев